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股票配资资质25年6月国内逆变器单月出口65.91亿元

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行业观点概要

■ 本周（20250721-20250725）板块行情

电力设备与新能源板块：本周上涨3.03%，涨跌幅排名第11，强于上证指数。本周锂电池指数涨幅最大，风力发电指数跌幅最大。锂电池指数上涨4.01%，太阳能指数上涨3.17%，储能指数上涨1.77%，新能源汽车指数上涨1.76%，核电指数上涨1.21%，工控自动化上涨0.93%，风力发电指数下跌0.03%。

■新能源车：蔚来L90纯电动大型SUV开启预售

7月10日，蔚来旗下乐道品牌全新车型乐道L90纯电动大型SUV正式开启预售。该车采用“ 全舱环抱式”座舱设计，基于全域900V高压架构实现颠覆式空间布局，提供六座和七座选择，三排座椅均支持电动调节，配备零重力座椅等舒适配置，结合轻量化优势平衡空间与舒适。动力上提供两驱和四驱两种类型，后驱版搭载340千瓦碳化硅电机，四驱版综合功率440千瓦，全系标配 85 千瓦时电池组，后驱版 CLTC 续航605公里，四驱版570公里。安全方面基于双高标准开发，三舱车身高强度材质占比84%，标配9个安全气囊，其中侧气帘实现三排全覆盖。

■光伏：逆变器出口金额同环比改善，25H1国内光伏新增装机突破200GW

25年6月国内逆变器单月出口65.91亿元，同比+1.15%，环比+10.32%，25年1-6月，国内逆变器出口金额为305.95亿元，同比+7.40%；25年1-6月国内新增装机212.21GW，同比+107.07%，6月新增装机量环比下滑幅度较大，单月新增装机14.36GW，同比-38.45%，环比-84.55%。

■电力设备及工控：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%

6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，1~6月全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。从分产业用电看，第一产业6月单月用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。

■ 本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。

■ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。

■ 重点公司盈利预测、估值与评级：

新能源汽车

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新能源汽车：蔚来L90纯电动大型SUV开启预售

1.1 行业观点概要

7月10日，蔚来旗下乐道品牌全新车型—乐道L90纯电动大型SUV正式开启预售，整车购买价格27.99万元起，电池租赁价格19.39万元起。

从设计方面来看，蔚来乐道L90采用“全舱环抱式”座舱设计理念，以四种内饰主题搭配 Nappa 真皮、合成皮、织物、超纤绒、真木、铝合金等不同材质，营造出贯穿全车的精致豪华质感。在空间设计上，基于全域900V高压架构，通过36 项高效集成设计实现颠覆式布局，解决了传统大三排SUV“第三排不舒适“”坐得下就装不下“等痛点，其车身尺寸达 5145/1998/1766mm，轴距 3110mm，座舱纵向有效空间 4195mm，搭配 670L 储物空间和中国市场最大的 240L 智能电动前备舱，实现“座座都是 VIP，6人10 箱无压力，前后都能装行李”。座椅布局上，提供2+2+2式六座和七座选择，三排座椅均支持电动调节，采用头等舱式的座椅宽肩设计，能提供完美的舒适坐姿与体感，实现入座柔软、久坐不累的体验。同时配备零重力座椅、后排吸顶屏和车载冰箱，进一步提升乘坐舒适性。车身尺寸为 5145/1998/1766mm，轴距 3110mm，加之2250kg（后驱）、2360kg（四驱）的轻量化优势，让这款纯电动大型SUV 在空间与舒适的平衡上表现出色。

从动力方面来看，蔚来乐道 L90提供两驱和四驱两种动力类型。其中，后驱车型搭载与蔚来ET9同款的碳化硅电机，最大功率可达340千瓦；四驱版车型则在两驱版基础上增加了前桥感应异步电机，该电机最大功率为100千瓦，使得四驱版综合功率达到440千瓦。电池组方面，新车全系标配85千瓦时电池组，对应续航里程，后驱版车型的CLTC续航为605公里，四驱版CLTC续航为570公里。

从安全方面来看，蔚来乐道 L90 展现出全方位的高水准。其基于C-NCAP 2024新规程五星标准以及中保研C-IASI 2024年修订版最高安全标准开发，三舱车身的铝合金及超高强度钢占比达84%，能对前备舱、乘员舱、电池舱进行全面保护。同时全车标配9个安全气囊，其中同级最大的 56L 超大容积侧气帘展开长度达2.92m，可实现一至三排全覆盖。

投资建议：

电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线：

主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。

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主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【奈科技】、【元力股份】等。

新能源发电

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光伏：逆变器出口金额同环比改善，25H1国内光伏新增装机突破200GW

2.1 行业观点概要

根据海关总署数据，25年6月国内逆变器单月出口65.91亿元，同比+1.15%，环比+10.32%，25年1-6月，国内逆变器出口金额为305.95亿元，同比+7.40%。

按收货地划分，欧美：美国2.03亿元，同比+16%，环比+56%，或因BBB法案26年开始取消ITC，短期对逆变器需求增加。欧洲需求复苏中，其中荷兰12.77亿元，同比+9%，环比+32%；德国3.42亿元，同比+5%，环比-43%；乌克兰0.18亿元，同比+63%，环比+30%。澳洲：澳大利亚2.36亿元，同比+23%，环比+90%，因7月户储补贴新政预期，6月拉货增加。新兴市场：沙特4.69亿元，同比+76%，环比+141%；印度3.42亿元，同比-28%，环比+8%；巴基斯坦2.42亿元，同比-48%，环比-16%；南非0.83亿元，同比-33%，环比-32%。按出货地划分，江苏省10.49亿元，同比+35%，环比+59%；广东省24.18亿元，同比+1%，环比+5%；浙江省14.29亿元，同比-21%，环比+0.2%；安徽省7.94亿元，同比-20%，环比-15%。

组件方面，6月出口158.07亿元，同比-23.27%，环比-8.73%，1-6月出口953.66亿元，同比-23.94%。

根据国家能源局数据，25年1-6月国内新增装机212.21GW，同比+107.07%，由于抢装后的需求退坡，6月新增装机量环比下滑幅度较大，单月新增装机14.36GW，同比-38.45%，环比-84.55%。

产业链价格：

硅料：受国内硅料企业响应政府“反内卷”持续发酵，硅料企业整体大幅抬升产品报价，基准点将基于“不能低于全成本”为调整主轴，卖方报价块状致密料价格持续上升至约每公斤 50-52 元人民币，甚至不排除上抬至 55 元人民币的可能性，将依据下游最终接受度而定，其中部分给予大客户的报价约落在每公斤 49 元人民币之间。颗粒料约每公斤 42-45 元人民币不等，报价持续上看至 45 元人民币的水平。展望后续，在自身供应收缩、下游接受度提高、市场预期改善等因素综合作用下，多晶硅市场将逐步回归理性发展。

硅片：本周硅片价格相较上周出现明显抬涨，尽管上周北京会议中传出将开出 183N 每片 1.45 元、210RN 每片 1.65 元、210N 每片 1.93 元的新报价，然而因报价水平普遍偏高，未能在市场形成实质成交。不过，也正因价格讯号向上，市场整体氛围开始出现回暖迹象，进入价格修复的过渡阶段。

电池片：N 型电池片部分：三种尺寸本周均价皆上调至每瓦 0.27 元人民币，183N 价格区间为每瓦 0.265-0.28，210RN 和 210N 则皆为 0.27-0.275 元人民币。

组件：近期国内订单交付以前期补装项目为主，主要大项目尚未开展，虽需求确实减弱、但影响程度尚未立即体现。受供应链波动、反内卷政策调整影响，厂家确实调整报价上涨 1-2 分钱，主要一线厂家开始减少低于 0.7 元人民币的发货，TOPCon 组件现货新单也确实开始小量签订在 0.68-0.72 元人民币不等的水平。整体分布项目价格开始出现小幅抬升，但考虑到前期订单仍有部分执行，七月底部分项目收尾，前单与新单较为混杂，分布项目均价暂时小幅调整，尚无

法调整综合均价，但预期随着八月新单逐渐落定交付，八月价格有机会抬升 1 分钱的水平。

我们认为，近期产业链价格上行以及硅料成交量提升主要受顶层近期“反内卷”指导影响，随着有关部门措施的持续推进，看好后续光伏行业盈利能力持续改善，行业拐点已现，建议持续关注相关措施推进进度以及产能出清进度。

投资建议：

光伏

海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：

1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。

2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。

3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。

风电

当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。

1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）；关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；

2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。

3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

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场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等；

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场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

工控及电力设备

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电力设备及工控：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%

3.1 行业观点概要

电力设备：

近日，国家能源局发布6月全社会用电量等数据，6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。

1~6月全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量676亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量31485亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同比增长4.9%。

投资建议：

电力设备

主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），建议关注：变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；变压器电磁线【金杯电工】；取向硅钢【望变电气】；电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；电力通信芯片与模组【威胜信息】；线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。

主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

主线三：特高压“十四五“线路规划明确，进度确定性高。相关公司未来有望受益于特高压建设带来的业绩弹性，推荐【平高电气】【许继电气】，建议关注【中国西电】。

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工控及机器人

人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。

思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春（维权）】【斯菱股份】；

思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；

思路三：国内领先的内资工控企业有望受益，推荐【汇川技术】，建议关注【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。

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行业数据跟踪

新能源汽车

新能源发电

电力设备&工控

板块行情

电力设备与新能源板块：本周上涨3.03%，涨跌幅排名第11，强于上证指数。沪指收于3593.66点，上涨59.17点，涨幅1.67%，成交41023.74亿元；深成指收于11168.14点，上涨254.3点，涨幅2.33%，成交49872.86亿元；创业板收于2340.06点，上涨62.9点，涨幅2.76%，成交22681.24亿元；电气设备收于7548.79点，上涨221.87点，涨幅3.03%，强于上证指数。

板块子行业：本周锂电池指数涨幅最大，风力发电指数跌幅最大。锂电池指数上涨4.01%，太阳能指数上涨3.17%，储能指数上涨1.77%，新能源汽车指数上涨1.76%，核电指数上涨1.21%，工控自动化上涨0.93%，风力发电指数下跌0.03%。

行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为浙富控股 19.40%、华友钴业 17.59%、东方电气 17.32%、星云股份 16.85%、动力源 16.40%、跌幅居前五个股票分别为信捷电气 -6.23%、科泰电源（维权） -6.44%、麦格米特 -7.86%、金智科技 -10.21%、温州宏丰（维权） -15.06%。